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OD体育官网首页 天风证券:赐与北鼎股份增持评级

时间:2022-04-30 13:11 点击:166 次

2022-04-30天风证券(601162)股份有限公司孙谦对北鼎股份进行咨询并发布了咨询论说《非电品类增速向好,举座营收事迹低于预期》,本论说对北鼎股份给出增持评级,面前股价为10.43元。

北鼎股份(300824)

事件:公司22Q1营收1.83亿元,同比4.48%,归母净利润1646万元,同比-42.49%。公司营收事迹低于预期。

营收端:举座承压,非电品类增速向好

分业务来看,22Q1北鼎自有品牌罢了营收1.46亿元,同比+15.52%,OEM/ODM业务0.37亿元,同比-24.32%。自主品牌占比络续擢升,3月以来疫情导致其增速环比21Q4(28.3%)放缓,而代工业务则由于国际需求收缩影响增速承压。北鼎自有品牌业务中:

分居品看,电器类22Q1罢了收入1亿元,同比+6.81%,字据交易照看数据来看,Q1北鼎电滚水壶及电蒸锅增速较好,分散同比+35%/+22%。相近用品及食材类罢了收入0.46亿元,同比+40.22%,相近用品及食材类的高速增长为公司营收做出主要孝顺,公司22Q1推出锅具类新品如“搪瓷锅猪猪粉系列”、“仓鼠罐”等,食材类新品如“决明子菊花茶”、“酸枣仁甘麦茶”、“五红茶”、“黑枸杞玫瑰花茶”等系列茶饮对用品及食材类增长有所孝顺。分地区看,22Q1国内罢了收入1.29亿元,同比+10.5%,国际罢了收入0.17亿元,同比+76.45%,国际营收加快增长。

利润端:资本高企,盈利才调环比下行

2022年Q1公司毛利率为48.34%,同比+0.5pct,环比Q4-1.73pct,净利率为9.01%,同比-7.36pct。大量原材料价钱21Q4有所回落伍22Q1再度回升,导致公司毛利率环比承压。公司2022年Q1销售、科罚、研发、财务用度率分散为26.31%、10.74%、4.34%、0.52%,同比+4.73、+2.36、+1.57、+0.44pct。销售用度率上行主要系品牌执行进入加大所致,科罚用度率加多主要系人才眩惑耕作资本加多,研发用度率上行主要系人才眩惑耕作及研发步地资本加多。

现款流方面:公司2021年全年计算举止产生的现款流量净额为43.14亿元,同比-27.65%,其中购买商品、收受劳务支付的现款为407.21亿元,同比+75.22%;其中2021年Q4计算举止产生的现款流量净额为8.2亿元,同比-55.77%,其中购买商品、收受劳务支付的现款为150.1亿元,同比+157.68%。公司2022年Q1计算举止产生的现款流量净额为0.07亿元,同比-51.64%,主要系销售收入承压、人才眩惑耕作导致支付给员工以及为员工支付的现款加多(同比+16.6%),上年度备货加多,货款于本期支付(期末存货同比+59.36%)。

投资提议:公司非电品类及国际自有品牌营收增速亮眼,且非电类利润水平较高,22Q1受制于疫情影响物流、大量原材料高企等多重不利成分增速承压,瞻望后市若上述短期影响成分边缘改善,公司营收事迹有望罢了较大收复弹性。咱们权衡22-24年净利润为1.19/1.47/1.9亿元(22-24年前值为1.22、1.52、1.94亿元),对应动态估值为35.6x/29x/22.3x,看护“增持”评级。

风险辅导:自有品牌销售不足预期,外售订单不足预期,原材料价钱高潮及运脚高潮导致利润下滑等

证券之星数据中心字据近三年发布的研报数据计较,西南证券(600369)龚梦泓咨询员团队对该股咨询较为深刻,近三年预测准确度均值高达90.92%,其预测2022年度包摄净利润为盈利1.21亿,字据现价换算的预测PE为28.19。

最新盈利预测明细如下:

该股最近90天内共有19家机构给出评级,买入评级12家,增持评级7家;以前90天内机组成见均价为13.64。证券之星估值分析用具透露,北鼎股份(300824)好公司评级为3.5星,好价钱评级为3星,估值概括评级为3星。(评级范围:1 ~ 5星,最高5星)

以上本色由证券之星字据公开信息整理OD体育官网首页,如有问题请有关咱们。

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